Создаем новый файл. Пишем любой текст крупного размера.

Далее выбираем Слой/Стиль слоя/Тень (DropShadow). Устанавливаем параметры:

Далее выбираем Слой/Стиль слоя/Тиснение (Bevel and Emboss). Устанавливаем параметры:

Там же, слева, переходим на Контуры и устанавливаем параметры:

Удерживая клавишу <CTRL>, кликаем по иконке слоя с текстом, чтобы его выделить.

Далее Выделение/Модификация/Расширить(Expand)/2 пикселя. Выделения не снимаем.
Переходим в палитру Каналы и нажимаем на иконку внизу палитры  (Сохранить выделение как канал), получим новый канал Альфа1. Снимаем выделение.

Далее создаем новый канал Альфа 2, нажав на иконку внизу палитры (Создать новый канал) и потом нажимаем букву D, чтобы цвета в палитре цветов сделать по умолчанию.
Применим фильтр (на канал Альфа 2): Фильтр/Текстура/Витраж (StainedGlass) и установим параметры:
Размер ячеек – 16
Толщина границ – 3
Интенсивность света – 0.

Удерживая клавишу <CTRL>, кликаем по каналу Альфа2, чтобы его выделить.

Нажимаем и удерживаем одновременно клавиши <SHIFT>+ <CTRL> + <ALT>, и кликаем по каналу Альфа 1. Выделение не снимаем.

Переходим в палитру Слои. Создаем новый слой, просто нажав на иконку внизу палитры.
Используем инструмент (Заливка), в палитре инструментов, и заливаем выделение.
На слой установим параметры в полях: Непрозрачность - 100%, Заливка - 0%. Снимаем выделение.

Далее применяем стили к новому слою: Слой/Стиль слоя/Внешнее свечение (OuterGlow) (цвет зависит от цвета текста и фона), установив параметры:

Далее применяем стили к новому слою: Слой/Стиль слоя/Внутреннее свечение (InnerGlow), установив параметры:

И в завершение применим пару фильтров. Первый Фильтр/Деформация/Рябь (Filter/Distort/Ripple), затем повторно нажать Ctrl+F (повтор последнего фильтра) для выбора кривизны.
После этого второй фильтр: Фильтр/Размытие/Размытие по Гауссу(Filter/Blur/Gaussian Blur) - 1 пиксель